تقرير : إعادة هيكلة اقتصاد الطاقة العالمي (رؤية مورجان ستانلي 2026)

"The Great Oil Pivot: Rewriting the Rules of Global Energy"

ما بعد مضيق هرمز : العصر الجديد لأمن الطاقة

نيويورك - أ.ق.ت - فادى لبيب : تشير مذكرة بحثية حديثة لـ "مورجان ستانلي" إلى أن إغلاق مضيق هرمز أو التهديد المستمر لتدفقاته قد خلق ما يسمى بـ "الفجوة العميقة" (Deep Air Pocket) في سوق النفط، وهو ما سيجبر العالم على "عدم نسيان" أن إمدادات هرمز يمكن أن تنقطع في أي لحظة، مما يؤدي إلى تغييرات هيكلية دائمة ... 

1. إعادة تقييم الاحتياطيات: "الجانب الخطأ من المضيق"

يرى البنك أن الأسواق بدأت تدرك أن فائض الإنتاج الموجود داخل الخليج العربي يصبح عديم القيمة فعلياً إذا تم إغلاق المضيق.

• القدرة الحقيقية: لن تُحتسب الطاقة الفائضة لدول المنطقة كـ "صمام أمان" كامل للطوارئ العالمية بعد الآن.

• علاوة السعر: النفط "خارج هرمز" (مثل النفط الأمريكي، البرازيلي، أو المنقول عبر أنابيب تتجاوز المضيق) سيحظى بعلاوة سعرية دائمة، بينما قد يُباع نفط المضيق بخصم سعري بسبب مخاطر التأمين واللوجستيات.

2. ثورة المخزونات الاستراتيجية (نهاية عصر الكفاءة)

بعد سنوات من الاعتماد على سلاسل التوريد "في الوقت المناسب" (Just-in-Time)، ينتقل العالم إلى عصر "التحوط للأمان" (Just-in-Case):

• أوروبا وآسيا: يتوقع مورغان ستانلي أن تشرع الصين والهند والاتحاد الأوروبي في بناء مرافق تخزين ضخمة لتعويض "هشاشة الإمدادات".

• الفشل الأمريكي: المذكرة تشير بوضوح إلى أن الولايات المتحدة واجهت صعوبات بالغة في إعادة ملء احتياطيها الاستراتيجي (SPR) منذ عام 2022، مما يجعلها أقل قدرة على التدخم لتهدئة الأسعار في الأزمات القادمة.

3. توقعات الأسعار وأرباح قطاع الطاقة

رفع مورغان ستانلي توقعاته لسعر خام برنت بشكل ملحوظ نتيجة هذه العوامل:

• توقعات 2026: رفع البنك تقديراته لمتوسط سعر برنت إلى $80-$110 للبرميل في فترات الذروة، بعد أن كانت التوقعات السابقة تميل نحو $70.

• انفجار الأرباح: من المتوقع أن تقفز أرباح شركات الطاقة الكبرى (مثل Shell وBP وTotalEnergies) في عام 2026 إلى ضعف التوقعات السابقة، مع استمرار نمو قوي في 2027 بنسبة تفوق 50% عن التقديرات الأصلية، مدفوعة بهوامش تكرير مرتفعة وعلاوة المخاطر.

الرابحون والخاسرون: "القوة التسعيرية هي الفيصل"

• الخاسر الأكبر: المستهلك العالمي وقطاع التصنيع كثيف الطاقة، حيث سيعود التضخم للارتفاع "Sticky Inflation"، مما قد يجبر البنوك المركزية على إبقاء الفائدة مرتفعة.

• الرابحون النسبيون: الشركات التي حددتها "مورجان ستانلي" بامتلاكها ميزانيات قوية وقدرة على تمرير التكاليف للعملاء:

• Linde: شركة الغازات الصناعية التي تعتمد على عقود طويلة الأجل وتحوطات سعرية.

• Costco: التي تمتلك نموذج عمل يمتص صدمات الأسعار مع الحفاظ على ولاء المستهلك.

---

روابط ومصادر مفيدة توفرها بتروفولت | PetroVolt لقراءها :

1. Morgan Stanley: Oil Markets Are Even Tighter Than They Appear

   • بودكاست رسمي وترجمة لمذكرة "مارتين راتس" حول أثر إغلاق هرمز وتوقعات الأسعار الجديدة.

2. Investing.com: Morgan Stanley Hikes 2026-2027 Energy Earnings Forecasts

   • تقرير مفصل حول رفع توقعات أرباح شركات الطاقة الأوروبية بنسبة 100% بناءً على رؤية البنك.

3. Morgan Stanley: 2026 Global Economic Outlook

   • الرؤية العامة للبنك حول نمو الاقتصاد العالمي وتأثيرات التضخم والطاقة على الأسواق الناشئة والمتقدمة.